輕工制造行業-2019年一季報總結:2019q1行業業績增速承壓,家具文娛珠寶子板塊情況較q4環比有所改善

原創  2019-05-29 02:10:35  193人閱讀

輕工制造行業目前約占全部A股總市值1.29%。我們選擇輕工制造行業中118只有代表性股票作為分析樣本,將輕工制造行業分為造紙、包裝印刷、家具、珠寶首飾、文娛用品、其他家用輕工6個細分行業,按照2019年4月30日收盤價計算總市值為7809.91億元,約占滬深兩市A股總市值1.29%。

    營業收入:2019Q1輕工制造整體營收增速同比放緩環比改善。2019年Q1樣本合計營業總收入1074億元,同比增長7.69%。其中,主要收入貢獻來自造紙、包裝印刷和家具,2019Q1樣本總收入中造紙/包裝印刷/家具板塊收入占比30.1%/20.8%/19.4%。營業總收入增速方面,2019Q1輕工制造整體及各細分板塊營收增速同比下降,環比提升。其中,2019Q1輕工制造整體營收同比+7.69%(增速同比-12.77pct,環比+0.23pct);造紙營收同比-2.52%(增速同比-23.02pct,環比+0.29pct);家具營收同比+12.65%(增速同比-11.69pct,環比+0.86pct);其他家用輕工營收同比+12.34%(增速同比-14.73pct,環比-16.83pct)。

    歸母凈利潤:2019Q1行業整體業績同比下滑,造紙、包裝與家具為主要業績貢獻板塊。2019Q1樣本合計歸母凈利潤64.47億元,同比下滑10.28%。其中,主要業績貢獻來自造紙、包裝印刷和家具,2019Q1樣本歸母凈利潤中造/包裝印刷/家具板塊業績占比24.8%/27.1%/22.3%。業績增速方面,2019Q1輕工制造整體及各細分板塊業績增速同比下降,環比提升,家具子板塊改善最為明顯。其中,2019Q1輕工制造整體業績同比-10.28%(增速同比-20.90pct,環比+46.20pct);造紙業績同比-48.25%(增速同比-78.46pct,環比+9.49pct);家具業績同比+27.34%(增速同比+34.15pct,環比+129.05pct);其他家用輕工業績同比+15.68%(增速同比-1.88pct,環比-2.40pct)。

    盈利能力:2019Q1家具、文娛、珠寶子板塊/毛利率凈利率改善明顯。2019Q1樣本整體毛利率同比-1.52 pct至22.49%,其中,造紙子板塊毛利率17.75%(同比-6.94pct),包裝印刷毛利率23.11%(同比-0.27pct),珠寶首飾毛利率12.66%(同比+0.89pct),文娛用品毛利率29.01%(同比+1.85pct),家具毛利率34.32%(同比+0.88pct),其他家用輕工毛利率31.26%(同比+0.85pct)。

    輕工行業投資策略:品牌家居白銀時代到來,渠道優勢成為龍頭家居企業護城河。我們認為隨著輕工各個子行業均呈現增速換擋,行業投資邏輯從全行業的高速發展以及景氣轉移到細分行業中優秀企業運用自身的競爭優勢擴張市場份額。家居細分行業值得重點關注,隨著家居行業的增長方式逐漸從傳統的渠道擴張向存量渠道競爭遷移,那些渠道管理能力優異,能夠有效將整裝等新流量整合進自身客戶體系的公司將成為“白銀時代”的贏家。

    風險提示:房地產周期持續下行帶來家具行業需求下降風險;中美貿易摩擦可能持續加劇,進而加大出口型企業接單壓力和匯兌壓力。

本文地址:http://www.jakhc.club/lxwm/905.html
版權聲明:本文為原創文章,版權歸 建興建材網 所有,歡迎分享本文,轉載請保留出處!
上一篇:仿古家具走新路
下一篇:走,去曲江會展中心看絕對的精品家具