毛利率下降、產能瓶頸存疑 華生科技IPO之路能否

原創 ?2019-09-24 15:36:59 ?91人閱讀

  華生科技欲闖關IPO,A股產業用紡織品行業能否迎來新的競爭者?

  2019年,一向低調而鮮少引人注意的華生科技躍進了投資者的視線內。今年,浙江華生科技股份有限公司(以下簡稱“華生科技”)提交了首次公開發行股票招股說明書申報稿(簡稱“招股書”),擬申請在上海證券交易所主板上市。

  招股書顯示,華生科技本次公開發行股票總數不超過2500萬股,占發行后總股本的比例不超過25%。

  家族企業闖關IPO

  公開資料顯示,創立于1996年11月的華生科技,前身為海寧市馬橋華生經編針織廠,曾與馬橋小學形成近10年的掛靠校辦(集體)關系。2005年5月更名為浙江華生經編新材料有限公司,2018年1月整體變更設立為浙江華生科技股份有限公司。

  經過20多年的發展,華生科技已經成為一家專業從事塑膠復合材料的研發、生產和銷售業務的高新技術企業。公司主要產品包括氣密材料和柔性材料兩大類,具體包括拉絲氣墊材料、充氣游艇材料、篷蓋材料和燈箱廣告材料等。公司產品廣泛應用于劃水板、充氣游艇、車體篷蓋、戶外廣告等領域。

  根據招股書,華生科技的實際控制人為蔣瑜慧、蔣生華和王明珍。蔣瑜慧為蔣生華和王明珍之女,其中蔣瑜慧直接持有公司49.88%的股權,蔣生華直接持有公司10.69%的股權,王明珍直接持有公司5.94%的股權;蔣瑜慧、蔣生華和王明珍三人通過持股100%的浙江華生投資管理有限公司間接持有公司23.75%的股權,蔣瑜慧、蔣生華和王明珍合計控制公司90.25%的股權。王明芬持有公司4.75%的股權,系王明珍胞妹。公司員工持股平臺華冊投資中王明元、姚建鋒、談云飛、蔣翠松均系公司員工,相關人員為實際控制人親屬,合計通過華冊投資間接持有公司0.97%股份。

  目前,蔣生華擔任華生科技董事長、總經理,蔣瑜慧和王明珍分別任職董事與采購經理,王明芬無任何職務。

  營收增長毛利率下降

  招股書顯示,2016年至2018年,華生科技的營業收入分別為20683.82萬元、26258.63萬元、31815.85萬元,凈利潤分別為5177.49萬元、5786.98萬元、8345.28萬元。2017年、2018年營業收入分別同比增長26.95%,21.16%,凈利潤同比增長分別為11.77%、44.21%。華生科技表示,2016-2018年,公司拉絲氣墊材料收入分別為7382.71萬元、11371.21萬元和15442.42萬元,2017年、2018年分別同比增幅為54.02%、35.80%,收入呈快速增長趨勢;拉絲氣墊材料收入占同期主營業務收入比重分別為36.18%、43.84%和49.03%,是華生科技收入增長主要驅動力。從構成上看,華生科技的盈利主要來源于氣密材料,其對主營業務毛利的貢獻率均達到70%以上。

  從公司毛利率水平來看,2016年-2018年,公司主營業務毛利率分別為39.27%、41.39%和39.83%,各年間波動相對雖小但仍有下滑趨勢。在主營業務產品上,2018年氣密材料、柔性材料毛利率分別為51.48%、18.88%,分別下降9.91%、54.19%,毛利率下降較為明顯。

  此外,華生科技的主要產品價格也出現下調,2018年拉絲氣墊材料售價93.85元/平方米,充氣游艇材料14.97元/平方米,篷蓋材料7.93元/平方米,燈箱廣告材料3.04元/平方米,相較于2017年,分別下調13.18%、2.92%、3.65%、8.71%。

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